Carl Icahn presse de nouveau Apple de réaliser un plus gros rachat d'actions
Le puissant homme d'affaires Carl Icahn vient d'adresser une lettre à Tim Cook dans laquelle il pousse une nouvelle fois Apple à revoir à la hausse son programme de rachat d'actions.
Carl Icahn, qui a fait frémir à plusieurs reprises le cours de l'action AAPL depuis qu'il a annoncé cet été qu'il avait investit massivement dans Apple, continue ses manoeuvres. « Quand nous nous sommes rencontrés [le 1er octobre], mes associés et moi possédions 3 875 063 titres d'Apple. Depuis ce matin, nous en possédons 4 730 739, une augmentation de 22 % », écrit le raideur à Tim Cook. Sa participation s'élève donc aujourd'hui à 2,5 milliards de dollars, soit environ 0,5 % de la capitalisation boursière.
En prenant une place de plus en plus importante dans le capital, Icahn compte faire plier Cook sur le programme de rachats d'action. D'ici 2015, Apple rachètera pour 60 milliards de dollars de ses actions. Une opération qui permettra à l'entreprise de reprendre le contrôle d'un septième de ses actions. Mais pour Icahn, qui sait que chaque action rachetée devient une action sans droit de vote, ce n'est pas assez. Le briscard de la finance milite depuis plusieurs mois pour que le programme s'élève à 150 milliards de dollars.
Dans sa lettre parue aujourd'hui, Carl Icahn assure qu'il n'a rien contre la direction d'Apple en place et la stratégie opérationnelle. « Notre critique porte sur une seule chose : la taille et le calendrier du programme de rachat. Il est évident qu'il devrait être bien plus important et immédiat. », répète l'homme d'affaires qui souligne qu'Apple a 147 milliards de dollars de liquidités (lire : Apple : 10 % des réserves de cash des entreprises US.
Il estime que si son conseil est suivi, l'action pourrait monter à 1 250 $ d'ici trois ans — elle navigue autour des 500 $ ces derniers mois. « Tout retard supplémentaire dans l'exécution du rachat que nous proposons va refléter un manque d'expertise de la part du conseil d'administration », conclut Carl Icahn qui écrit pourtant trois paragraphes plus haut qu'il n'a pas de véhémence à l'encontre de la direction de Cupertino.
« Le scénario est toujours le même. Il prend une part significative du capital, on lui propose un siège au conseil, il commence à poser des questions, met le PDG sur la sellette et, ensuite, c'est tout le conseil qui finit par s'interroger », témoigne un lobbyiste qui a travaillé pour des entreprises ciblées par Icahn, dans un reportage du Monde.
Warren Buffet, autre ponte du monde de la finance, s'est récemment élevé contre Icahn. « Les sociétés ne devraient pas être dirigées dans le but de faire plaisir à Wall Street. [Le conseil d'administration d'Apple] a fait un sacrément bon boulot dans la conduite de l'entreprise et je leur accorderai mon soutien », a-t-il déclaré. En clair, Carl Icahn n'est que de passage et n'a d'autre objectif que de valoriser son pourcentage d'actions Apple avant d'aller voir ailleurs.
@saji_sama :
'Je parle du Foward earnings'
Si tu veux mais pour info, ça va encore moins dans ton sens :
Apple 11,9
MSFT 12,1
Intel 10,5
IBM 9,5
Ça me gonfle de faire un P/E ex cash mais dans ce groupe, AAPL est pas vraiment sous-évalué.
Si tu compares ce groupe avec le S&P, et que tu remontes 5 ans en arrière, tu verras que ce groupe avait un P/E bien supérieur au S&P. Maintenant c'est le contraire.
On verra bien le 28 lors des earnings releases du Q4, il fera surement une annonce a ce sujet, l'action se situera dans les 500-600$
@debione :
Soit ;) mais on parle d'une boîte qui a toujours 150 milliards de cash c'est pas comme si ils étaient a poil
Avec un emprunt de 150 milliards, un chiffre d'affaire et des bénéf en chute libre, un titre qui tomberait bien plus bas que 400...
Ce risque Icahn ne le prend pas en compte réellement, normal, il vient de la finance ou ce genre de risque n'existe quasi pas... Cook lui se doit de le prendre en compte, Apple tire principalement sa manne de l'iphone, si il y a un gros pépin sur ce segment Apple se ramasse une grosse baffe...
Je serais vraiment plutôt d'avis que 150 Milliards c'est un matelas qu'Apple se doit de garder (car cela la met vraiment à l'abri) et que ce qui arrive en plus soit réinvesti en action...
De même tous les financiers rêvent de voir Apple bien plus commune, et faire comme les autres agir par crédit, donc ce lier bien plus étroitement avec la finance... Ce que ne supporte pas un financier? Une entreprise autonome, qui pourrait se passer de ses services et ne quasi jamais emprunter.
Un financier poussera toujours au crédit, or les principaux bénéficiaire d'un crédit sont les financiers...
@saji_sama :
'On verra bien le 28 lors des earnings releases du Q4, il fera surement une annonce a ce sujet, l'action se situera dans les 500-600$'
Ça c'est sur qu'on va lui poser des questions dessus et les réponses seront évasives -:)
Pour finir, je critique pas un rachat ou du dividende. Je critique l'opération coup de poing de Icahn.
Sur les P/E, je trouve ton raisonnement pas "juste". Parce que le P/E, ça pue déjà et ensuite parce que tu peux pas benchmarker avec le S&P. Les 4 boîtes que j'ai citées ont des P/E corrélées depuis 10 ans entre elles ... Mais pas au S&P justement ! Jette un coup d'œil, tu verras c'est flagrant.
Ensuite, même si on admet que c'est corrélé (pour te faire plaisir car c'est aussi décorélé que le P/E), si tu prends le P/CF (que je trouve déjà bien plus pertinent), tu verras que les ratios des 4 boîtes ainsi que celui du S&P sont à peu près les mêmes aujourd'hui (env 10), ce qui ne fait pas apparaître une sous valo de ouf !
@debione :
'Avec un emprunt de 150 milliards, un chiffre d'affaire et des bénéf en chute libre, un titre qui tomberait bien plus bas que 400...
Ce risque Icahn ne le prend pas en compte réellement, normal, il vient de la finance ou ce genre de risque n'existe quasi pas... Cook lui se doit de le prendre en compte, Apple tire principalement sa manne de l'iphone, si il y a un gros pépin sur ce segment Apple se ramasse'
Entièrement d'accord ! Le fameux événement extrême que le financier sous-évalué en permanence.
Icahn fait un pari qu'il veut optimiser au max. Mais Cook n'est pas dans la même position, sa responsabilité en cas de foirage est bien plus grave et pas que pour lui, contrairement à Icahn.
@debione :
'Avec un emprunt de 150 milliards, un chiffre d'affaire et des bénéf en chute libre, un titre qui tomberait bien plus bas que 400... '
Tu es sérieux ? Plus bas que 400$ avec le cash flow qu'Apple génère ^^ sérieux les gars on parle de 30-40-50 milliards de cash flow dont au minimum de 30 milliards de free cash flow et de 150 milliards de cash a ce rythme la Apple va se racheter pour pas cher ;)
@saji_sama :
Bon en gros, il est impossible que le cash flow baisse pour toi ! Je pense plus ou moins comme toi mais je dis pas que c'est impossible, nuance. Je fais un pari mais j'oublie pas que l'année dernière, Apple nous a pondu à un moment donné une superbe perte de 10 points de marge (d'où la panique sur les marchés car tout le modèle perçu par les analystes sur Apple changea d'un coup), et les 10 points ça fait dans les 15 milliards de cash flows en moins.
@Applesoft :
Oui ça je suis d'accord avec toi mais de l'autre côté c'était anecdotique avec l'iPhone 5, si tu te rappelles bien aussi que c'était grace a l'iPhone 4S et au 41% de marges, on attendra les résultats du Q1 et Q2 2014 mais je te parie néanmoins que les résultats YoY seront bien évidement meilleurs que prévus donc tu peux aussi voir les Q1-Q2 2012 comme des plus hauts historiques et que les Q1-Q2 2013 marquaient une "pause", donc de la a en faire une "vérité" sur les prochains trimestres je ne pense pas
@Applesoft :
Pas 10 points de marges lol, Apple était a 41.5% et est passer a 36-37% chez moi ça fait pas 10% ^*
Amazon s'envole en bourse a 360$ avec un magnifique P/E de 1267 et un EPS de 0.28 ;)
En tout cas moi ça m'a permis d'acheter a 400$ ce que je n'aurais jamais pu espérer quand le cours était a 500-600$ l'an dernier et si moi je l'ai fait je me doute bien que des types comme iCahn ou le milliardaire russe n'allaient pas s'en priver ^^
@saji_sama :
'@Applesoft :
Pas 10 points de marges lol, Apple était a 41.5% et est passer a 36-37% chez moi ça fait pas 10% ^*'
-:)
En effet, ce n'est ni 10%, ni même 10 points, c'est 9,9 points :
Q2 2013 37,5%
Q2 2012 47,4%
Je dis pas que tout est parti de là puisque c'est 3 mois avant que le titre a dérapé mais le phénomène de baisse des marges existait déjà. Sur ce trimestre, on a atteint le max de baisse de marge et la croissance des ventes qui se tasse fait que le titre s'enfonce encore plus.
@saji_sama :
'Amazon s'envole en bourse a 360$ avec un magnifique P/E de 1267 et un EPS de 0.28 ;)'
Amazon c'est une autre histoire -:) Je sais pas, tout le monde dit que Bezos est un génie, ça ajoute une prime extra terrestre à la boîte .. Je sais pas comment fait Amazon pour sortir complètement des clous depuis sa création avec les marchés financiers. Je pense qu'il faut être américain pour bien comprendre la fascination qu'exerce Amazon et les espoirs portés.
@saji_sama :
'En tout cas moi ça m'a permis d'acheter a 400$ ce que je n'aurais jamais pu espérer quand le cours était a 500-600$ l'an dernier et si moi je l'ai fait je me doute bien que des types comme iCahn ou le milliardaire russe n'allaient pas s'en priver ^^'
Il te reste maintenant le plus difficile à faire : vendre ! Bien plus difficile qu'acheter -:)
@Applesoft :
Bah en fait je ne vais pas vendre dans l'immédiat, déjà parce que je vois bien le cours recouvrir les 700$ voir plus avec effet iCahn si ça se confirme mais aussi parce que fiscalement c'est une horreur, il faudrait attendre 4-6 ans pour avoir un abattement fiscal intéressant sur les PV donc en attendant je conserve et profite des dividendes qui yield a 2.5% c'est pas mal non plus, sinon rachat sous les 500$ ;)
@Applesoft :
Pour moi Amazon c'est une énorme bulle qui ne tient qu'à la croissance du CA mais ça risque de se planter violent quand ils vont se prendre la récession dans la tronche quand la FED diminuera ses QE, donc enjoy the buble :)
@Applesoft :
Autant pour moi ça devait être sur un autre trimestre ;)
Plus Apple rachètera d'actions, moins elle aura de cash pour soutenir le cours au cas ou ce vautour d'icahn retirera ses billes.
Plus Apple rachètera d'actions, plus Icahn aura de moyen de pression sur Apple.
@8enoit :
Trop simpliste et iCahn ne fait pas le poids dans l'administration d'Apple avec son faible investissement par rapport a la market cap, même en supprimant les actions ça ne changera en rien aussi parce que c'est un rachat d'outstanding shares qui ne vont pas être totalement supprimées de la boîte mais rachetées par Apple ce qui veut dire qu'Apple pourra les redistribuer par la suite et que ça reste dans son bilan, elles sortent juste de la bourse mais c'est tout....
@saji_sama :
Ah tiens ! Tu es certain ? Apple va pas les annuler ? Ils vont passer par une boucle d'autocontrôle? Pour se laisser la liberté de faire des OPE ? Bref je suis surpris.
J'ai pas suivi le truc en détail donc si t'as des infos détaillées, je suis preneur.
@Applesoft :
Bah j'ai pas le détail mais en gros, en fait ils les conservent les actions rachetés (outstanding shares) et les refilent au staff sous forme de stock options, ce qui permet de ne pas a avoir a les supprimées puis a en recréer, a la limite Apple pourrait très bien les revendre dans quelques années et faire de la plus values dessus sur leurs propres actions comme un placement financier et le tout sans changement de % de droit de votes, a confirmer
Ouais pour les plans de stock ou actions gratuites mais le rachat, ce sont des dizaines de milliards en jeu, c'est bien plus.
Je pense que ça sert surtout en effet à un placement et pourquoi pas aussi une facilitation d'OPE. Par ex, si Apple rachetait Twitter pour 30 milliards (je prends au hasard), tu peux envisager l'opération sous forme d'échange, ça te rajoute une corde à ton arc pour faire le deal si par ex tu veux éviter de décaisser ou faire une augmentation de capital.
Je m'étais pas posé la question et je pensais qu'elles seraient annulées. Je regarderai ça plus en détail.
Pour info, sur les 60 milliards du plan de rachat, Apple estime consacrer 1 milliard par an au programme d'actions pour les employés.
@Applesoft :
Oui parce que ça changerait pas mal la donne avec la polémique iCahn et perso je pense que Cook n'est pas non plus ignorant concernant les intentions supposées d'iCahn et qu'il fera le nécessaire a ce niveau la, c'est pour ça que ça me fait légèrement sourire quand on voit la levée de boucliers de toute la "communauté" Apple sans avoir réellement étudier le sujet et que l'on fait ce procès d'intention a iCahn, en prenant Cook pour un pantin demeuré parce que c'est pas le dieu Jobs qui marchait sur tout le monde avec son caractère a la noix ^^. Mais bon ainsi va la vie, les préjugés ont toujours un fond de vrai (ou pas) ;)
@Applesoft :
C'est déjà balaise a voir aussi la répartition du milliard :)
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