Ces résultats trimestriels d’Apple ne sont pas tout à fait comme les autres. Ils étaient particulièrement attendus, essentiellement pour deux raisons. Le chiffre scruté en priorité était celui de la marge brute. Confrontée à la hausse du prix des composants, Apple a dû en toute fin de trimestre relever une partie de ses tarifs. Le groupe fait mieux que résister, avec une marge brute dépassant les 48 % hors ajustement exceptionnel.
Mais surtout, ce bilan financier marque la dernière conférence d’après-résultats présidée par Tim Cook. Une page majeure de l’histoire de Cupertino s’apprête à se tourner, donnant à ce rendez-vous trimestriel une dimension particulière. Voici les performances enregistrées par Apple au troisième trimestre fiscal 2026, comparées à celles de l’an dernier et aux attentes du marché :
| Indicateur | Q3 2025 | Q3 2026 | Croissance annuelle | Attentes des analystes |
|---|---|---|---|---|
| Chiffre d’affaires | 94,04 Md$ | 109,42 Md$ | +16 % | 108,7 à 109 Ms$ |
| Bénéfice par action (EPS) | 1,57 $ | 2,02 $ | +29 % | Environ 1,89 $ |
| Marge brute | 46,5 % | 50,1 % | +3,6 points | 47,5 à 48,5 % |
| Ventes d’iPhone | 44,58 Md$ | 54,25 Md$ | +21 % | 53 à 54 Md$ |
| Services | 27,42 Md$ | 30,74 Md$ | +12 % | |
| Ventes de Mac | 8,05 Md$ | 10,35 Md$ | +28,57 % | |
| Ventes d’iPad | 6,58 Md$ | 6,19 Md$ | −5,93 % |
Le secret derrière la marge de 50 %
Avec un chiffre d’affaires trimestriel de 109,4 milliards de dollars, en hausse de 16 % sur un an, Apple signe une performance financière de haut vol. Mais le principal enseignement du communiqué se cache dans les détails de sa rentabilité.
Si la marge brute atteint le niveau exceptionnel de 50,1 %, elle bénéficie d’un coup de pouce comptable non négligeable : un effet favorable d’environ deux points, directement lié à des remboursements de frais de douane. Sans cet ajustement, la marge retombe autour de 48,1 %, soit exactement dans la fourchette attendue par le marché.
Le même effet se retrouve dans le bénéfice dilué par action. Celui-ci grimpe à 2,02 $, en progression spectaculaire de 29 % sur un an, mais comprend un gain de 0,11 $ provenant de ces mêmes remboursements douaniers.
L’autre détail comptable qui n’est pas passé inaperçu concerne les stocks de l'entreprise. Chose rarissime pour une société qui a érigé la stratégie du flux tendu en véritable dogme sous l'impulsion de Tim Cook, la valeur des inventaires a presque doublé sur un an, gonflant pour atteindre 11,09 milliards de dollars sur ce trimestre de juin. La raison de cette accumulation particulièrement inhabituelle ? L'envolée continue du coût de la mémoire. La Pomme semble tout simplement se constituer un matelas de sécurité pour amortir la hausse du coût de fabrication de ses produits et préparer sereinement le grand cycle matériel de septembre.
Et pour cause : Tim Cook a prévenu que la situation continuait de se compliquer sur ce front. Les prix de la RAM ne cessent de grimper, contraignant Apple à augmenter son enveloppe budgétaire dédiée à la mémoire pour le trimestre en cours par rapport au précédent. Le dirigeant a d'ailleurs glissé une remarque lourde de sens, soulignant que le marché de la DRAM se limitait aujourd'hui à trois acteurs et qu'il aimerait beaucoup en voir davantage. Le sous-entendu est limpide : Cupertino verrait d'un très bon œil la possibilité de faire appel à des fournisseurs chinois. Une ouverture qui permettrait au minimum de régler les actuels problèmes de disponibilité, et dans le meilleur des scénarios, de faire enfin pression à la baisse sur les prix.
Matériel : l’iPhone et le Mac surprennent, l’iPad patine
Du côté de l’iPhone, cette dynamique insolente n’est pas une véritable surprise. Avec 54,25 milliards de dollars de revenus, soit une solide progression de 21 %, le smartphone d’Apple dépasse les estimations de Wall Street. Le constructeur a eu raison de résister à la pression et de maintenir ses prix. Le résultat est sans appel : lancée en septembre dernier, la gamme d’iPhone 17 continue de rencontrer un franc succès commercial.
La véritable sensation de ce trimestre vient finalement du Mac. La division enregistre une progression fulgurante de 29 % pour atteindre 10,35 milliards de dollars de chiffre d’affaires, et ce, en dépit d'une hausse des tarifs. Une performance d’autant plus remarquable que le marché mondial de la micro-informatique fait grise mine. Cette santé insolente et à contre-courant s'explique par une forte demande, portée à la fois par l'entrée de gamme avec l'excellent accueil du MacBook Neo et par le haut de gamme avec les MacBook Pro.
Un succès qui a toutefois ses limites physiques : la gamme a été directement impactée par les pénuries. Comme l'a justifié Tim Cook, la demande pour ces machines a tout simplement dépassé les prévisions d'Apple, tandis que la chaîne d'approvisionnement des puces avancées a cruellement manqué de souplesse pour s'adapter à la cadence.
Revers de la médaille, l’iPad fait les frais de cette nouvelle donne et reste la seule catégorie matérielle à marquer le pas. Avec 6,19 milliards de dollars de revenus, la tablette recule de 6 %. Ces difficultés s’expliquent de deux façons. D’une part, la gamme n’a bénéficié de quasiment aucune mise à jour cette année et peine donc à créer l’événement. D’autre part, l’iPad se retrouve pris au piège de son propre écosystème : il doit désormais composer avec la concurrence directe du MacBook Neo, dont l’attrait détourne une partie de ses acheteurs potentiels.
Services : une petite déception passagère
Pour une fois, les services déçoivent un peu. Leur chiffre d’affaires progresse tout de même de 12 %, à 30,5 milliards de dollars, mais les analystes espéraient environ 700 millions de plus. Rien de dramatique à ce stade. Les initiatives récentes, à l’image d’Apple Upgrade, pourraient contribuer à soutenir cette activité au cours des prochains mois.
Le sentiment du devoir accompli
Le futur ex-CEO d’Apple peut tirer sa révérence avec le sentiment du devoir accompli. Pour sa dernière grand-messe financière, Tim Cook laisse une entreprise au sommet de sa forme, portée par des résultats historiques et une transition vers l’intelligence artificielle désormais sur de bons rails.
Dans un contexte macroéconomique pour le moins complexe, dicté par les hausses de prix, Apple a su tirer son épingle du jeu avec une rare maîtrise. Le dirigeant s'est d'ailleurs fait un plaisir de souligner que le Mac et l'iPhone ont tous deux grignoté de précieuses parts de marché face à la concurrence au cours du trimestre. Cerise sur le gâteau pour ce bilan d'adieux : Cupertino s'offre même le luxe d'annoncer des résultats records en Chine, un marché pourtant devenu un véritable casse-tête ces dernières années.
Au micro, Tim Cook s'est dit « ravi » d'annoncer cette hausse de 16 % du chiffre d'affaires sur un an. Une performance financière qu'il n'a pas manqué de valoriser en rappelant qu'elle a été réalisée en dépit de « contraintes » d'approvisionnement et de taux de change pour le moins défavorables.
Le dirigeant en a également profité pour rappeler les jalons posés le mois dernier pour l’avenir de l’écosystème : « Lors de la WWDC26, nous avons été ravis de présenter le tout nouveau Siri AI, aux côtés des dernières innovations logicielles d’Apple et d’importantes nouvelles fonctionnalités de protection de l’enfance. »
Mais le moment le plus marquant est survenu un peu plus tard. Lors de la traditionnelle séance de questions-réponses, Tim Cook a pris le temps de soigner sa sortie. Il a tenu à remercier chaleureusement tous ceux qui l'ont accompagné, des analystes qui scrutent l'action AAPL à la loupe jusqu'aux actionnaires. Glissant au passage un mot sur la future feuille de route d'Apple qu'il qualifie « d'extraordinaire », le futur ex-CEO a officiellement adoubé son successeur en assurant que John Ternus était incontestablement l'homme de la situation pour mener à bien ces projets. Le passage de témoin est d'ores et déjà acté : c'est bien l'actuel patron de l'ingénierie matérielle qui prendra le micro pour animer la prochaine présentation des résultats financiers.
Le retour en force à Wall Street
Tout va très vite dans le secteur des nouvelles technologies, et plus encore sur les marchés financiers. Au sein des « Sept Magnifiques », ces géants de la tech qui tirent les indices américains, Apple a longtemps semblé en retrait.
La tendance s’est aujourd'hui inversée. Avec une hausse de 24 % depuis le début de l’année, la firme de Cupertino affiche la plus forte progression du groupe. Ce rebond spectaculaire lui a récemment permis de récupérer son fauteuil de première capitalisation boursière mondiale, coiffant Nvidia au poteau.
L’embellie pourrait toutefois être de courte durée : hors cotation, dans les échanges après-bourse suivant l'annonce de ces résultats, l’action accusait un lourd recul de 8 % ! La faute à des prévisions jugées un peu trop timides pour le trimestre en cours (celui de septembre). Apple table en effet sur une croissance de son chiffre d'affaires comprise entre 9 et 11 %, là où les analystes de Wall Street espéraient au moins 12,1 %.
Pour justifier ce léger coup de frein, le directeur financier Kevan Parekh a mis en garde contre un environnement macroéconomique toujours capricieux, marqué par des taux de change défavorables, mais surtout par une aggravation des contraintes d'approvisionnement. Ces dernières vont même « augmenter de manière significative » d'un trimestre à l'autre, a prévenu le grand argentier d'Apple. De quoi jeter un petit coup de froid sur l'euphorie ambiante et rappeler que même la machine Apple n'est pas totalement immunisée contre les aléas logistiques.
