-5,48 %, -2,51 %, -1,40 %, -0,72 ‰… le chiffre d’affaires d’Apple a baissé pendant quatre trimestres en 2023, du jamais vu depuis vingt-deux ans, avant de finir par rebondir de 2,07 % ces trois derniers mois. S’il a bien baissé au début de l’année dernière, le bénéfice a progressé de 10,79 % au T4 2023 et encore augmenté de 13,06 % au T1 2024, pourtant une semaine plus court que son homologue en 2023. Un chiffre d’affaires en berne, un bénéfice à la fête, c’est le paradoxe qui entraine la marge au niveau record de 28,36 %.
« Le bénéfice par action dilué s’établit à 2,18 $ », déclare fièrement Luca Maestri, une « hausse de 16 % par rapport à l’année dernière et un record historique ». Les analystes, qui avaient tablé sur un bénéfice par action déjà exceptionnellement élevé de 2,10 $, n’ont pas réussi à masquer leur surprise pendant la conférence de présentation des résultats financiers. La performance est d’autant plus remarquable que les manœuvres du directeur financier d’Apple pour assurer le meilleur effet de levier ont été partiellement annulées par l’évolution défavorable des taux de change.
La marge brute dégagée par les produits matériels et logiciels augmente de 2,8 points, une hausse « de toute évidence très élevée » souligne Maestri, pour atteindre 39,4 %. Le succès de la stratégie de « premiumisation » de l’iPhone est incontestable : « l’iPhone a très bien marché », dit le directeur financier, « les modèles haut de gamme ont très bien marché ». Apple tire son épingle du jeu dans un marché atone, au point d’avoir pris la couronne de Samsung en occupant le cinquième des ventes en volume et pas loin de la totalité des bénéfices.
Les services, qui dégagent une marge brute de 72,8 %, restent toutefois la vache à lait d’Apple. « Nous avons enregistré des records de revenus sur le cloud, les paiements, la vidéo et la publicité », annonce Maestri, « et des records pour un trimestre de décembre sur l’App Store et AppleCare ». Le chiffre d’affaires des services a progressé de 11,32 % au T1 2024 alors même que le T1 2023 avait duré une semaine de plus !
Ces chiffres défient l’entendement, mais résument à eux seuls la force de l’écosystème d’Apple. « L’ensemble de l’écosystème se porte bien », assure le directeur financier, « les abonnements payés continuent d’afficher une croissance à deux chiffres. Nous comptons plus d’un milliard d’abonnements payants à l’ensemble de nos services, plus de deux fois plus qu’il y a quatre ans. » Les services représentent maintenant 19 % de l’activité d’Apple, plus que le Mac et l’iPad réunis (13 %).
Alors que la marge nette d’Apple s’était stabilisée autour de 21 % au cours de la dernière décennie, elle dépasse 25 % depuis trois ans. La firme de Cupertino gagne tant d’argent qu’elle peine à dépenser et emprunter autant pour parvenir à son objectif d’une trésorerie nulle. Ses réserves de liquidités sont remontées à 173 milliards de dollars, autant qu’il y a deux ans, pour 108 milliards de dollars de dettes, autant qu’il y a trois ans. Chacun ses problèmes…
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