Bourse : le mauvais investissement d’Apple dans ses propres actions

Mickaël Bazoge |

Apple, comme d’autres grandes entreprises américaines, a largement profité de la réforme fiscale votée il y a un an aux États-Unis pour racheter en masse ses propres actions. D’après le décompte du Wall Street Journal, le constructeur a englouti dans l’opération 62,9 milliards de dollars sur les neuf premiers mois de 2018. Problème : ces actions ont été acquises au prix fort, au moment où le titre AAPL tutoyait les cieux (Apple a notamment acquis des titres valant 222 $ pièce, alors que l'action tourne autour de 150 $ actuellement).

Ce mercredi, la valeur de cet investissement ne représentait plus que 53,8 milliards de dollars, soit une perte de 9,1 milliards… Si Apple avait essuyé un tel gadin avec une acquisition plus classique, il est plus que probable que des têtes auraient été coupées !

Toutefois, le marché boursier étant ce qu’il est, Apple pourrait revenir dans ses frais : après le « Noël noir » de ces derniers jours, Wall Street s’est repris ce mercredi en signant sa meilleure séance depuis 2009 — quant à l’action d’Apple, elle a gagné 7%. Mais les investisseurs sont loin d’en avoir terminé avec les montagnes russes (lire aussi : L'action Apple a perdu un tiers de sa valeur).

En mai, Luca Maestri, le directeur financier d’Apple, expliquait que le groupe voulait se montrer « particulièrement sérieux et flexible » dans l’approche de son programme de rachat d’actions. Le constructeur n’est pas le seul à avoir perdu à ce petit jeu : la banque Wells Fargo a racheté pour 13,3 milliards de ses actions qui n’en valent plus que 10,6 milliards aujourd’hui.

Globalement, les entreprises du S&P500, l’un des indices de référence du marché boursier US, ont acheté pour 583,4 milliards de dollars de leurs propres titres sur les trois premiers trimestres de l’année. Cela représente une hausse de 52,6% par rapport à la même période de 2017. 18% de ces mêmes sociétés cotées ont réduit leur nombre d’actions en circulation d’au moins 4%. Pour Apple, la réduction est de 6,7%.

En rachetant leurs propres actions à tour de bras, les entreprises réduisent mécaniquement le volume de titres disponibles sur le marché. Un processus censé augmenter la valeur de chaque action, et un moyen de récompenser les actionnaires.

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avatar asseb | 

@Samus

Une OPA sur Apple ?

avatar IceWizard | 

@Samus
"Pas sur qu ils soient si perdant que ça : quand une entreprise rachete ses propres actions c est aussi pour reduire le risque d OPA par exemple."

La capitalisation boursière d'Apple est actuellement de 741 milliards de $. Pour réussir une OPA il faut s'emparer de 51% des actions, soit la bagatelle de 377,9 milliards de $... Il ne doit pas avoir beaucoup de gens capable d'aligner une telle somme sur la table.

Sans compter que pour pousser les gens à vendre, il faut proposer une somme supérieure à la valeur d'une action sur le marché. Si le cours est à 100, il faut proposer au moins 110 ce qui augmente encore la note.

Les très grosses boites sont protégées contre les OPA, de part l'immensité des sommes qu'il faudrais débourser pour les acquérir.

avatar oomu | 

EMC était une très grosse boite, mais Dell n'a déboursé que vers les 65 miYards de mollards.

De nos jours pour 100 milliards t'a rien.

avatar IceWizard | 

@oomu
"EMC était une très grosse boite, mais Dell n'a déboursé que vers les 65 miYards de mollards.
De nos jours pour 100 milliards t'a rien."

Trolle pas oomu, l'opération Dell-EMC est juste la plus grosse fusion-acquisition de l'histoire entre deux entreprises technologiques. Les partenaires étaient consentants, le prix fixé à l'avance sans surprises et il a fallut un sacré travail préparatoire pour tout finaliser, surtout le plan de financement.

Rien a voir avec une OPA qui s'apparente à une attaque de pirate, où une entreprise annonce subitement "le cours boursier de Truc est à 50 $, actionnaires faites une bonne affaire en me revendant toutes vos actions Truc à 65 $". Il y a un risque de voir l'opération échouer. Par exemple, UBI Soft a résisté à une OPA lancé par EA et plus récemment une autre orchestré par Vivendi.

Si l'OPA échoue, l'attaquant se retrouve avec un gros tas d'actions qu'il a payé plus cher que le marché, et un joli trou dans ces finances.

"Désolé, monsieur l'attaque contre Apple à échoué. Nous n'avons réussi qu'a racheter 17% des actions, sans prendre le contrôle de la boîte. Les pertes se montent à .. euh .. 14 milliards de $. Qu'allons nous faire maintenant ?"

"Pitié, pas les requins, pas les requins .. COUIC !".

avatar hallucinogen_1024 | 

@Samus

Une OPA sur Apple? ???

avatar thomaslmy | 

une OPA sur apple me semble tres complique voir impossible avec ou sans buy back

avatar pat3 | 

Le dernier moment fort où il fallait acheter des actions Apple était le split de l’action divisée par sept, l’action s’achetait alors à 92$. Même à 150$ aujourd’hui, c’était une bonne affaire :)

avatar Marco787 | 

Même en achetant bien avant le split, la bonne affaire se faisait. Pour quelle raison choisissez-vous le moment du split plutôt qu'avant ?

avatar corben | 

On ne perd de l’argent que si on vend les actions à perte
Dans le cas du rachat d’actions d’Apple pour l’instant ce n’est qu’une moins value virtuelle, Apple n’a rien perdu concrètement
Il suffira d’attendre un peu que le cours remonte

avatar Derrick92 | 

@corben

Attendre « un peu » ? t’es mignon, la purge ne fait que commencer, toutes les bourses sont parties pour faire encore -30% en quelques mois. L’action Apple à 200$, on reverra pas ca avant 10 ans. On prend les paris.

avatar oomu | 

"Attendre « un peu » ? t’es mignon"

houuu qu'il est choupinouuu

"la purge ne fait que commencer"

La purge! ouI la purge! le grand soir ! tous devant le mur ! HAHAHA les banquiers, les curés, les idéologues, les tintinophiles, tous devant le mur !

"toutes les bourses sont parties pour faire encore -30% en quelques mois"

la fin. la fin de la civilisation.

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"L’action Apple à 200$, on reverra pas ca avant 10 ans."

terminé, F I N I, terminé

Apple is doooooomed.

"On prend les paris."

je parie 3 crottes de nez qu'en moins de 10 ans vous aurez tort. Que la bourse aura fait yoyo 3 fois et que j'aurais regagné mon poids en crottes de nez.

Bref du déjà vu, du déjà ennuyé.

avatar Derrick92 | 

@oomu

Quasiment tous les économistes sont d’avis qu’il y a une bulle actions nourrie aux taux d’intérêts nuls et au quantitative easing. Tout cela prend fin aujourd’hui. Ajoutez les tensions commerciales US-Chine et la situation en Europe, et vous avez un bear market. On a déjà perdu 20% en 3 mois sur tous les indices et aucune éclaircie à l’horizon.

avatar pagaupa | 

@Derrick92

Le crash boursier est annoncé pour 2019...

avatar F | 

@Derrick92

Une crise financière est annoncée pour fin 2019 ou début 2020 sources: de grands économistes qui voient l’économie ralentir aux usa , dérégulation des marchés... ce n’est qu’une question de temps avant que le château de cartes ne s’écroule sur lui même wait and see!

avatar oomu | 

Ok trop c’est trop, avec la confirmation d’internautes c’est le Dernier Signe. Je file faire des provisions de farines.

avatar F | 

@oomu

Vas y et oublies pas de couper ton tel merci ??

avatar Marco787 | 

@ corben

"Dans le cas du rachat d’actions d’Apple pour l’instant ce n’est qu’une moins value virtuelle, Apple n’a rien perdu concrètement"

En l'occurence, non.

Un élément crucial est absent de l'article / n'est pas du tout compris par l'auteur.

Les rachats d'action ont pour but de détruire les actions rachetées. L'objectif est de réduire le nombre global d'actions, ce qui augmente le bénéfice par action (même bénéfice, moins d'actions) et (en théorie), améliore le cours de l'action (qui dépend du bénéfice par action).

Les rachats d'action n'ont pas pour but de réaliser un investissement, comme ici écrit / au sens de l'article.

Apple a littéralement fait partie en fumée des dizaines de milliards de dollar... (Voilà comment Apple utilise tous les bénéfices qu'il extrait au prix fort des clients, fournisseurs et employés...)

avatar fernandn | 

Souvent quand une entreprise rachète ses propres actions elles ne les gardent pas. C'est pour les détruires. Ainsi le nombre d'actions diminuent et les cours peuvent remonter. Cela s'appelle soutenir les cours.
Si elles les gardent le nombre d'actions reste identique.
Perso je ne trouve pas sain qu'une entreprise rachète ses actions. C'est de l'argent qui ne va pas dans la R&D donc qui ne va pas dans l'innovation...
Et on ne peut pas dire qu'Apple soit vraiment tranchant en terme d'innovation visible par le client.
Certes il y a des téléphones toujours plus puissant et certainement loin devant la concurrence techniquement mais à mes yeux dans un usage courant rien de tranchant et surtout palpable par le client. Tout comme les Mac, iPad, AppleTV...

avatar oomu | 

comme au temps de l'ipod queuah.

avatar reborn | 

@fernandn

Les investissements d’Apple en recherches sont monstrueux.. environ 14 milliards par an

avatar Marco787 | 

@ fernandn

Apple rachète ses actions uniquement pour les supprimer.

Apple a tellement de cash et génère tellement de profits que considérer que les rachats d'action ne financent pas la R&D n'est pas justifié.

Si de l'argent n'alimente pas la R&D d'Apple, ce n'est pas une question de moyens mais uniquement de volonté.

avatar pariscanal | 

Acheté à 70 dol pour un petit paquet , ouf , j ai failli tout revendre en votant la debandade et Apple me fait moins rêver qu avant , totalement désillusionné par toute ces entreprises de la haute

avatar C2SC3S | 

Et cela émeut qui d'autre ici ,que les actionnaires ?

avatar Phiphi | 

Mais oui c’est cela. Apple perds de l’argent en rachetant ses propres actions !
Sauf qu’Apple n’achète pas ses propres actions pour boursicoter mais pour en réduire le volume sur le marché. Et avec toute la trésorerie presque inutile qu’ils ont planquée sous les matelas paradisiaques, le prix d’achat leur est probablement quasi indifférent.
Et puis ne jamais oublier qu’un capital placé en bourse n’est jamais qu’un capital virtuel dont la valeur comptable n’est qu’un pari plus ou moins avisé.

avatar Marco787 | 

@ Phiphi

Apple détruit beaucoup de valeur puisqu'ils dépensent bien plus que nécessaire pour acheter le même nombre d'actions. Ce n'est pas en achetant beaucoup quand le cours de bourse est élevé et peu quand il est bas que l'on peut créer de la valeur.

Le prix d'achat est crucial. C'est comme si vous pouviez acheter une voiture à 10 000 euros, mais que vous payez 20 000 euros. Qui peut considérer que c'est financièrement pertinent ou que cela crée de la valeur ? C'est l'inverse qu'il faudrait faire.

"capital placé en bourse "

Apple ne place rien en bourse. Ces actions rachetées sont détruites purement et simplement, élément crucial que l'article n'explique pas du tout / ne comprend pas, malheureusement.

avatar Phiphi | 

@Marco787

On est d’accord même si je suis moins technique. Et je n’ai pas dit qu’Apple plaçait en bourse, c’était une généralité sur les placements de ce type.

Apple détruit de la valeur... Oui et c’est juste à une autre échelle ce que font tout ceux qui ont trop d’argent, ils le gaspillent en futilités d’une façon ou d’une autre... Et on dit que ça fait marcher le commerce de luxe.
Au pire, détruire de la valeur, ça fait au moins parler dans les chaumières.
Nous aurons une petite pensée nostalgique pour Serge Gainsbourg ?

avatar IceWizard | 

@Phiphi
"Au pire, détruire de la valeur, ça fait au moins parler dans les chaumières.
Nous aurons une petite pensée nostalgique pour Serge Gainsbourg ?"

Tu ne dois pas être pauvre, toi .. Moi qui le suis, j'ai surtout une petite pensée nostalgique pour le billet de 500 Frs qu'il a brulé.

avatar Phiphi | 

@IceWizard

Oh je te rassure aujourd’hui encore si j’avais le choix, je préférerais qu’on me donne les actions Apple plutôt que de les voir cramer.

Mais de ton côté si tu trouves plus normal de balancer des millions de $ dans des yachts qui restent à quai 351 jours par ans que de foutre le feu a une petite centaine d’euros pour faire le buzz...

Y’en a même qui pètent des iPhones pour ça. Ils appellent aussi cela un investissement !

avatar IceWizard | 

@Phiphi
"Mais de ton côté si tu trouves plus normal de balancer des millions de $ dans des yachts qui restent à quai 351 jours par ans que de foutre le feu a une petite centaine d’euros pour faire le buzz..."

Mazette, j'ignorais ça. Il était grave quand même, le Gainsbourg. Je pensais que tu faisais allusion à l'histoire du billet, qui pour le grand-public reste un symbole fort du gaspillage honteux de l'argent par les riches.

D'un autre coté cela ne change rien à ma vision sur lui : un génie musical, mais surtout un dépressif alcoolique faisant n'importe quoi, en profitant de sa notoriété.

avatar Phiphi | 

@IceWizard

Ben oui, un billet de 500 francs, soit une petite centaine d’euros.
Et effectivement l’acte était plutôt symbolique.

Tu sembles chercher à tout pris à me contredire mais désolé nous sommes encore une fois plutôt du même avis, y compris dans l’appréciation du personnage de SG.

avatar Edward battistini | 

Je comprends pas trop le point de vue de cet article. La valeur de l’action n’est pas fixée. Ce sera compte comme perte seulement si ils revendent. Le but de ce rachat étant de ne pas revendre je vois pas ou est le problème.
D’autre part la plus part des gros possesseurs d’actions n’ont pas vraiment eu de dividendes ces dernières années comme d’autre entreprise le font. Donc c’était probablement un accord discret dont on ne connaîtra jamais les dessous.
Tout ça pour dire que Apple contrôle ne vous inquiétez pas

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